神威药业中期多赚近9,但仍看好其未来发展

中期业绩点评:

神威药业公布截止6月底中期业绩,营业额升5.7%至10.6亿人民币,盈利增8.6%至3.9亿,每股盈利47分;维持中期息11分。

业绩概况:2013年上半年公司的营业额为10.59亿人民币,同比增长5.7%,毛利为7.06亿人民币,毛利率为66.7%,较2012年同期提高1.6个百分点。净利润为3.85亿人民币,净利润率为36.3%,较2012年同期提高1个百分点。每股盈利为0.47元人民币。略低于我们之前的预期。

占营业额约59%的注射液产品,分部销售额达6.3亿,按年升14%,主要是由於清开灵注射液及参麦注射液的销售较去年同期增加所致。占营业额21.9%的软胶囊产品,销售额升3.6%。惟占业绩营业额15.6%的颗粒剂产品,销售额跌9.2%。

主要产品重拾增长态势:2013年公司的注射液产品及软胶囊产品的销售额分别为6.25亿元、2.32亿元。上述两类产品在2013年上半年的销售额分别占总销售额的59%、21.9%,增长率由2012年同比增长-7.3%、-5.9%恢复到2013年的同比增长14%、3.6%。这主要是公司得益于中国“限抗令”施行及公司率先通过新版GMP认证所致。我们认为2013年下半年神威药业仍将受益于国家政策的延续及新版GMP认证的施行,主要产品恢复性增长将得到延续。

期内,毛利率由65.1%升至66.7%。截止6月底,银行存款为22.8亿。

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